中联重科：行业景气超预期

　　工程机械龙头企业中联重科（000157）上半年实现营业收入926,677万元，同比增长49.08%；实现净利润108,472万元，同比增长20.22%。公司第二季度收入和净利润分别为57.50亿元和7.84亿元，同比增长56.25%和45.60%，环比分别增长63.49%和160.47%。

　　业内人士指出，下半年固定资产投资将依然旺盛。

　　二季度毛利率回升

　　分产品看，混凝土机械收入达35.34亿元，同比增长62.01%，占比达39.21%；起重机械收入达36.63亿元，增长16.73%，占比39.53%。分地区看，公司出口依然低迷，扣除了CIFA7.28亿元的收入，公司的出口收入只有5.27亿元，同比下降约50%。

　　上半年中联的起重机销量同比增长8%，远高于行业整体2.15%的增速；混凝土机械收入扣除CIFA后同比增长28.66%，也高于行业平均增速。

　　中联重科上半年综合毛利率为25.78%，同比下降4.03个百分点。但二季度毛利率为26.16%，比一季度提高1个百分点，同比下降1.94个百分点。如果扣除去年下半年新并入的产品，公司毛利率与去年同期持平。

　　中联的三项费用率处于近年来最低水平。公司的三项费用率为10.95%，同比下降0.63个百分点，比一季度下降3.07个百分点。其中，销售费用率同比下降1.41个百分点，财务费用率同比上升0.77个百分点。

　　行业维持高景气

　　中联重科上半年混凝土机械收入远超市场预期。其中，5、6月份中联的混凝土泵车销量均超过200台，达到历史最高水平。

　　同时，中联重科小吨位起重机在产品中的比例有所增加：上半年公司销售汽车起重机3004台，同比增长6.87%；该业务收入增速为16.73%。这反映了中联起重机产品的发展趋势。

　　业内人士指出，下半年对工程机械的需求将呈现“淡季不淡”的局面。华泰证券分析师陈耀邦认为，房地产投资（剔除土地购置及其他费用）预计对工程机械采购的带动率为19%，基建为7.2%，而工程机械投入占采矿业总投资的比重约为9%。2009年下半年房地产投资加速将进一步提升工程机械需求，行业增长将超出市场预期。

　　中金公司吴慧敏认为，房地产市场回暖及基建投资的持续性高增长将拉动工程机械需求。她认为，上半年投资基本完成了全年规划的30%-40%，下半年任务更加繁重。同时，上半年投资中土地购置及前期准备费用占比较高，基建项目尚未大规模展开，设备采购计划尚未充分实施。

　　此外，上半年建筑企业购置设备态度相对保守，设备使用率普遍处于历史较高状态。今年工程机械仍将维持一个较高景气周期。